商业贸易行业周报:抓住超跌反弹机遇 布局长期价值成长的优质公司
上周市场表现:商贸零售(中信)指数下跌3.24%,跑输沪深300指数2.06个百分点。年初至今,商贸零售板块下跌32.41%,跑输沪深300指数13.97个百分点。子板块方面,超市指数下跌0.96%,连锁指数下跌2.566%,百货指数下跌3.19%,贸易指数下跌5.62%。相对于本周沪深300跌幅1.13%,中小板指跌幅1.78%而言,商贸零售板块整体表现较差。涨幅排名前五名为重庆百货、广州友谊、民生控股、传化股份、鄂武商A,分别上涨6.55%,4.67%,4.52%,4.01%,3.43%。跌幅排名前五名为中央商场、三联商社、三江购物、天音控股、南京新百,分别下跌22.05%、20.96%、20.20%、18.77%、18.80%。
本周重点推荐公司:苏宁易购:零售持续向好,全渠道经营凸显规模效应,物流金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁易购线下围绕“一大、两小、多专”的产品业态推进网络布局,把握三四级市场消费机会,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,巩固家电、3C竞争优势,强化与竞争对手相似品类的价格优势。物流社会化业务收入放量增长,物流基础设施和配送服务网络进一步完善。实现核心金融牌照全面布局,精耕苏宁生态圈,各项金融业务保持稳健增长。我们预计2018-2020年公司实现营业收入2470.52/3173.91/3964.15亿元,同比增长31.46%/28.47%/24.90%;归属母公司净利润为68.67/18.05/29.51亿元。对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2018年线上GMV为2017亿元,苏宁线上估值为605.1亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为50亿元,线下估值为750亿元;物流资产重估价值+天天快递估值约为287.5亿,金融一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1804亿元。
新宝股份:渠道变革加速,优质供应链企业价值凸显,看好公司的业绩增长和长期投资价值,首次覆盖,给予“买入”评级。公司发展思路清晰:外销业务基础深厚,随着品类的调整稳健增长;国内发展自有品牌,避免与海外客户产生正面交锋的同时布局品牌和渠道,逐步实现代工厂转型升级。公司业务主要分为外销和内销:1)外销以ODM为主,公司在出口市场占比较高,能够满足客户一站式采购需求。在维持厨房小家电订单较为稳定增长的同时,公司推出家居/个人护理新产品,有望在未来三年有效提升外销产品结构和溢价空间。2)内销业务多半为自有品牌,少部分为贴牌加工,目前东菱销量已经平稳较快增长,预计2018-20年同比增速23%/21%/20%;摩飞品牌2017年在网络曝光度较高,2017年翻番式增长,预计在18年仍将维持中高速增长。今年上半年由于外汇贬值影响,公司的业绩承压,预计三季度将稳步向好。预计2018-20年公司营业收入分别为94.46/110.26/126.63亿元,同比增速为14.88%/16.73%/14.84%。预计公司2018-20年分别实现净利润5.10/6.63/8.71亿,EPS分别为0.63/0.82/1.07元。
永辉超市:供应链不断夯实,新业态迭代升级,生态圈渐成,作为超市行业龙头企业,受益于行业整合进程提速、线上线下融合带来的新机遇,未来估值有望进一步提升,维持“买入”评级。公司的自身的核心竞争力主要基于三点:1)在生鲜行业深耕多年,积累了丰富的运营经验,同时供应链不断向上下游延伸,打造全渠道、全产业链的进程走在行业前端,为其可持续发展奠定了坚实的基础;2)基于产业的创新能力突出,精品店、社区店、“生鲜+餐饮”模式的持续培育升级,同时涉足供应链金融、B2B行业进行探索,未来将升级成为供应链服务平台,有助于公司在新零售背景下不断挖掘市场潜力、寻找新的盈利增长点;3)“合伙人制+赛马制”塑造了永辉开放、高效的企业基因,有效的企业管理使得永辉的人效、坪效远超行业平均水平。我们预计2018-2020年公司实现营收约704.17/866.69/1042.69亿元,同比增长20.18%/23.08%/20.31%。实现净利润约19.79/27.84/36.53亿元,同比增长8.93%/40.66%/31.25%。EPS分别为0.21/0.29/0.38元。
周度核心观点:抓住超跌反弹机遇,布局长期价值成长的优质公司。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,建议重点配置超市零售股。2018H1永辉超市收入保持快速增长,盈利短期下滑主要是由于限制性股票激励费用计提、门店扩张提速导致费用增加等因素;同时公司进一步推进生态系统建设,夯实生鲜供应链,创新业务持续迭代升级,短期业绩波动不影响对其长期发展前景的预期,建议重点关注。
电商板块格局已定,未来龙头将强者恒强,2018上半年网络零售B2C市场天猫和京东市场份额已超八成,天猫以55%市场份额保持领先,京东25.2%紧随其后,社交电商黑马拼多多凭借错位布局低线市场抢占5.7%的市场份额,超越苏宁易购成为第三。苏宁拼购业务逐步成熟,在物流、线下门店及会员导入方面得到苏宁集团大力支持,将进攻三四线城市,配合零售云门店下沉,把握广大县镇级市场的消费机会;建议重点配置线上业务高速发展、线下零售优势明显、基本面持续向好、围绕智慧零售核心形成多产业协同发展布局的龙头企业苏宁易购。美元汇率突破6.9,出口企业三季报利润将得到显著提升,建议关注渠道变革加速,优质供应链企业价值逐步凸显的西式小家电龙头新宝股份。
国家统计局公布2018前三季度消费数据,社零总额增速同比下降,但消费结构升级趋势仍在延续。2018年1-9月份,社会消费品零售总额27.43万亿元,同比名义增长9.3%,环比持平。其中,限额以上单位消费品零售额10.48万亿元,同比增长6.9%,环比减少0.2%。按经营单位所在地分,1-9月份城镇/乡村消费品零售额同比增长9.1%/10.4%。按消费类型分,1-9月份餐饮收入/商品零售同比增长9.8%/9.2%。尽管前三季度社零总额增速9.3%与去年同期10.4%相比有所下滑,但增速回落并不代表消费降级。整体来看,消费保持较快增长,消费规模不断扩大,消费贡献持续提升,消费结构升级趋势仍在延续:从总量来看,社会消费品零售总额1-9月同比增速与1-8月同比增速持平,9月环比增长0.2%,仍然保持较快增长。从人均消费支出来看,1-9月全国居民人均消费支出名义增长了8.5%,比上年同期加快了1%。从贡献角度来看,1-9月最终消费支出对经济增长的贡献率是78%,比上年同期提高了14%。从恩格尔系数来看,1-9月食品烟酒消费占居民消费支出的比重为28.5%,比去年同期下降0.7%。从服务消费来看,1-9月服务消费比重为52.6%,比上年同期提高0.2%。从消费升级来看,化妆品、智能家电等商品保持较高增速,汽车销售增速现在有所放缓,但是SUV在整个汽车销售中的比重仍在持续提高。从城乡结构来看,1-9月农村居民消费支出实际增长9.8%,大大高于城镇的消费增速,而且农村居民消费中的教育、文化、娱乐方面的支出增长速度较快,显示出渠道下沉机会仍然较大。
数据更新:永辉超市门店更新,截止2018年6月,永辉超市半年报数据显示,已开业门店952家,已签约门店259家,2018H1永辉新开门店数为146家。本周投资组合:苏宁易购、新宝股份、永辉超市。建议重点关注南极电商、人人乐、华联综超、中百集团、家家悦等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器;百货重点关注王府井、重庆百货、天虹股份、银座股份等。
风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一;
盘后点评:今日突破半年线个股
证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计，截至今日下午收盘，上证综指2561.61点，收于半年线之下，涨跌幅0.60%，A股总成交额为2464.57亿元。到目前为止今日有35只A股价格突破了半年线，其中乖离率较大的个股有同益股份、昊华能源、会稽山等，乖离率分别为6.66%、5.39%、4.18%；宁波银行、佳发教育、深南电路等个股乖离率小，刚刚站上半年线。
10月17日突破半年线个股乖离率排名
证券代码 证券简称 今日涨跌幅（%） 今日换手率（%） 半年线（元） 最新价（元） 乖离率（%）
300538 同益股份 9.99 12.78 22.92 24.45 6.66
601101 昊华能源 6.07 1.76 6.46 6.81 5.39
601579 会稽山 5.99 1.00 10.19 10.62 4.18
300550 和仁科技 8.57 4.71 36.75 38.00 3.41
600406 国电南瑞 3.56 0.72 16.30 16.85 3.37
600201 生物股份 3.67 0.82 16.74 17.24 3.01
601991 大唐发电 3.83 0.11 3.16 3.25 2.86
300502 新易盛 5.66 5.14 17.45 17.92 2.70
000898 鞍钢股份 4.22 0.44 6.02 6.17 2.48
002827 高争民爆 4.67 20.12 15.55 15.92 2.37
600536 中国软件 10.02 9.56 24.46 25.03 2.35
000498 山东路桥 10.07 8.94 4.70 4.81 2.28
002476 宝莫股份 2.31 5.03 4.78 4.88 2.13
600317 营口港 4.94 0.22 2.50 2.55 1.85
002594 比亚迪 2.94 0.97 46.67 47.31 1.36
600016 民生银行 1.65 0.21 6.07 6.15 1.28
600891 秋林集团 2.56 0.47 5.53 5.60 1.22
002514 宝馨科技 2.63 2.14 5.78 5.85 1.19
600000 浦发银行 2.39 0.09 10.20 10.29 0.87
300230 永利股份 4.55 3.78 5.25 5.29 0.84
600448 华纺股份 3.32 7.91 4.02 4.04 0.62
300651 金陵体育 1.88 1.22 37.79 37.99 0.54
600326 西藏天路 1.87 4.82 7.06 7.10 0.51
601390 中国中铁 2.53 0.19 7.65 7.69 0.50
600400 红豆股份 2.31 0.20 3.97 3.99 0.50
300531 优博讯 6.00 4.85 15.29 15.36 0.44
300103 达刚路机 3.48 6.90 8.89 8.92 0.36
300495 美尚生态 0.62 3.53 13.00 13.04 0.32
000656 金科股份 2.05 0.12 4.97 4.98 0.28
600892 大晟文化 3.85 2.10 9.40 9.43 0.27
000422 *ST宜化 0.76 0.99 2.64 2.65 0.26
603101 汇嘉时代 5.00 2.63 12.36 12.38 0.18
002916 深南电路 2.72 5.32 69.29 69.39 0.15
300559 佳发教育 0.70 2.48 34.39 34.42 0.08
002142 宁波银行 0.30 0.31 16.78 16.79 0.04
通信行业:国家政策与技术齐头并驱 5G版图强劲扩展
近期推荐组合:烽火通信(600498)、中国联通(600050)。此外,建议关注光交换及光器件:新易盛(300502)、光迅科技(002281)、博创科技(300548)、中际旭创(300308)等。光网络集成:太辰光(300570)、瑞斯康达(603803)。无线产业链:鸿博股份(002229)、飞荣达(300602)、中石科技(300684)、东山精密(002384)、生益科技(600183)、沪电股份(002463)。光纤光缆:亨通光电(600487)、中天科技(600522)、长飞光纤(601869)、特发信息(000070)。中国铁塔(港股0788)、网络规划设计板块相关个股也值得关注。
市场回顾:上周通信(申万)指数下跌12.99%;沪深300指数下跌7.80%;行业落后大盘5.19%。
策略观点:上周通信板块下跌,跑输大盘。1、国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》,加快推进5G商用加大网络提速降费力度。2、中兴通讯5GCommonCore核心部署vEPC,推动5G快速商用落地。3、百度与华为在5GMEC领域达成战略合作,强劲扩展5G布局版图。国务院办公厅印发《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》,加快推进5G商用加大网络提速降费力度。国务院办公厅近日印发《完善促进消费体制机制实施方案(2018-2020年)》(以下简称实施方案),文件提到,将进一步扩大和升级信息消费,加大网络提速降费力度。加快推进第五代移动通信(5G)技术商用。
中兴通讯5GCommonCore核心部署vEPC,推动5G快速商用落地。10月8-12日,SDN世界大会在荷兰海牙隆重召开,中兴通讯携5GCommonCore解决方案亮相展会,中兴通讯虚拟化首席科学家屠嘉顺以“EvolutionofCommonCorefor2/3/4/5G”为主题,分享了中兴通讯核心网云化之路的关键技术,阐述了如何帮助运营商建设更加高效、先进、敏捷的融合核心网,最大化实现网络价值。
百度与华为在5GMEC领域达成战略合作,强劲扩展5G布局版图。10月11日,百度和华为共同宣布将在MEC平台技术、MEC典型应用场景验证等方面开展合作,打造兼容电信MEC功能和互联网边缘计算应用需求的开放平台。这是互联网企业和电信设备商在5GMEC领域的首次合作,对探索新的商业模式、推动MEC产业的发展具有重大意义。
风险提示:行业增速放缓风险,资费下滑加速风险。
双节将至A股或开启吃饭行情 食品饮料等三大消费板块迎布局良机
编者按：中秋和国庆双节将至，大盘的表现也逐步转强，市场是否在酝酿大家期待的“吃饭行情”已成为各方关注的焦点。分析人士表示，从历史数据来看，双节前后食品饮料、旅游酒店、民航机场等大消费板块往往备受关注，也有较好表现，一波行情借此而起也不无可能。由此，《证券日报》市场研究中心特对假日大消费板块及相关个股的行情和业绩进行分析统计，并采访相关行业分析师寻求最新研究成果，以飨读者。
两大利好激活食品饮料板块吸金逾36亿元
机构扎堆推荐14只个股或迎“吃饭行情”
本周，沪深两市股指探底回升止跌迹象明显，沪指更是一阳包三阴，属于典型的见底形态，沪指放量反弹逼近2800点，本周累计上涨4.3%。在此背景下，跟随大盘脚步食品饮料板块集体崛起，本周累计涨幅达8.95%，跑赢沪指4.65个百分点，强势凸显。
具体来看，洋河股份（15.93%）、安井食品（14.36%）、泸州老窖（14.33%）、中炬高新（14.1%）、今世缘（14.06%）、古井贡酒（11.78%）、口子窖（10.97%）、顺鑫农业（10.4%）和海天味业（10.09%）等个股本周累计涨幅居前，均达到10%以上，另外，包括洽洽食品、恒顺醋业、涪陵榨菜、养元饮品、贵州茅台、绝味食品、重庆啤酒等在内的21只个股期间累计涨幅也均超5%。
市场人士普遍认为，在政策面逐步向好、场内相关利空影响因素逐步落地的推动下，四季度的“吃饭行情”或已开启，而食品饮料板块经过前期回调后，投资价值已经显现，叠加中秋、国庆节假日因素和个税起征点调整将有利于近两个月的消费，促进行业景气度进一步上升，具有业绩支撑的绩优白马标的有望迎来估值修复机会。
近日，食品饮料板块迎来重磅利好，成为本周板块强势表现的重要支撑。日前，中共中央、国务院印发的《关于完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力的若干意见》提出，以消费升级引领供给创新、以供给提升创造消费新增长点的循环动力持续增强，实现更高水平的供需平衡，居民消费率稳步提升。
对此，金百临咨询首席分析师秦洪接受《证券日报》采访时表示，释放消费潜力的政策导向，对酿酒有着积极影响：一是吃、喝是居民日常消费的主要方式之一，因此，如果能够减税或者增加居民收入的政策措施到位，的确可以增加酿酒产业的市场需求。二是市场需求提升后，会对酿酒产业结构产生积极影响。比如说区域性的中高端白酒、全国性品牌的高端白酒产生积极的拉动效应。这会改变目前白酒行业的贵州茅台一技独秀的格局。五粮液、山西汾酒、泸州老窖等上市公司的业绩弹性将更为乐观。但是对葡萄酒、啤酒来说，市场压力仍然大，主要进口葡萄酒、啤酒分割了国内市场的新增需求。
对于酿酒板块，秦洪认为，酿酒板块里的白酒子板块，历来有淡、旺季之分。主要是契合了报表时间节点和销售季节时节点。比如一季度以及当年4月份，白酒股相继公布年报、一季度季报，这样带来事件驱动。三季度、四季度之交，也就是9月份、10月份，主要是三季度季报、销售旺季，尤其是中秋节、国庆节，双节会刺激消费力度，所以，白酒股在此周期，有一定的超额收益率预期。而且，今年还有一定特殊信息，就是北上资金加仓力度大。且后续还有入富的信息刺激。这对白酒股来说，有较大超预期的推动力量。毕竟，北上资金一直喜欢具有中国特色的消费，白酒就具有这样的特征。但是，对葡萄酒、啤酒、黄酒来说，驱动力量，可能并不明显。不仅仅是季节销售因素，而且还有业绩弹性一般的因素。
前海开源基金首席经济学家杨德龙接受记者采访时则认为，该政策将有效推动消费升级，促进消费增长，对经济和股市都形成利好刺激，昨日A股放量大幅反弹，进一步确立了这轮趋势性反弹行情。在当前A股市场以“业绩为王”的价值投资思路下，后市投资只有业绩能兑现的公司股票才具有长期的投资价值，前期被错杀的消费白马标的受益于消费升级，带动相关上市公司盈利增长，此类标的未来或是长线资金的首选目标。
中信建投证券则表示，中国居民消费升级有望带来巨大的投资机遇，随着绿色、环保、健康的食品供应体系的建立与完善，食品消费升级也蕴藏着较大的投资机遇。
在“政策+旺季”双重优势的支撑下，本周食品饮料板块成为市场主流资金布局的重点领域，合计吸金36.64亿元。其上，贵州茅台（95804.2万元）、五粮液（56967.09万元）、泸州老窖（48472.91万元）、伊利股份（46128.04万元）、顺鑫农业（27253.41万元）、洋河股份（16879.26万元）、山西汾酒（12581.54万元）、今世缘（11554.02万元）等8只龙头股本周累计大单资金净流入均超1亿元。
个股布局方面，近30日内共有45只个股获得机构给予“买入”或“增持”等看好评级，其中，山西汾酒（29家）、五粮液（28家）、中炬高新（28家）、洋河股份（27家）、伊利股份（24家）、泸州老窖（22家）、古井贡酒（19家）、恒顺醋业（16家）、桃李面包（16家）、顺鑫农业（15家）、重庆啤酒（14家）、安井食品（13家）、好想你（12家）和广州酒家（12家）等14只个股近期机构看好评级家数均超10家以上，后市投资机会受到机构认可，值得关注。
"十三五"智能制造规划发布在即 12只超跌受益股或借机崛起
昨日，为期三天的世界智能制造大会在南京国际博览中心开幕。据悉，大会期间，将开展主题报告、高峰论坛及专题论坛、产业对接、优秀案例体验等一系列重要活动。同时展会现场，来自全球12个国家的逾200家智能制造领军企业参展，带来了人工智能、先进制造、机器人、智能化解决方案等世界智能制造领域最先进的技术。值得注意的是，工信部还将在大会上正式发布并解读《“十三五”智能制造规划》，为未来五年中国智能制造明确发展思路和目标、指明推进的重点和路径。
从智能制造整个产业链发展现状和未来发展空间来看，浙商证券表示，智能制造产业链发展的顺序为，首先实现自动化，然后信息化，再次互联化，最后智能化。产业链受益细分领域的落地顺序则是从硬件到软件，从物理到网络。整个产业链中涵盖智能装备（机器人、数控机床、服务机器人、其他自动化装备），工业互联网（机器视觉、传感器、RFID、工业以太网）、工业软件（ERP/MES/DCS等）、3D打印以及将上述环节有机结合的自动化系统集成及生产线集成等。目前我国智能制造产业已经迈入“万亿元时代”。2015年我国智能制造产值在1万亿元左右，2020年有望超过3万亿元，年复合增长率约20%。具体到产业链上的投资机会，主要包含工业机器人、工业互联网、工业软件和3D打印等。
从二级市场表现来看，海得控制、梅安森、*ST昆机、鼎捷软件、沈阳机床、秦川机床、锐奇股份、盾安环境、隆基机械、巨轮智能、光韵达和远光软件等12只智能制造概念股2016年以来跌幅均在30%以上，相较沪指年内9.59%的跌幅而言，存在一定的超跌。其中，海得控制、梅安森今年以来股价已近腰斩，累计跌幅分别为：47.08%和46.84%，而海得控制相较去年6月份高点时，已下跌近70%。
对此，有市场人士表示，从中青宝、同花顺、掌趣科技的近期频频异动来看，市场正在尝试风格切换，那些超跌的优质成长类股随时有止跌反弹的可能。
事实上，资金已开始布局部分智能制造类龙头股，《证券日报》记者根据同花顺统计显示，青岛海尔、远光软件、京山轻机、智慧松德、新疆城建、三一重工、海康威视和梦洁股份等8只个股11月份以来累计大单资金净流入额均在6000万元以上，分别为：30417.81万元、11533.42万元、8984.75万元、8936.32万元、8655.97万元、7701.72万元、7127.61万元、6360.00万元。
个股选择上，宏信证券表示，在“中国制造2025”战略实施背景下，机器人、自动化智能化生产线、传感器等细分领域有望受益，个股建议关注：赢合科技（锂电池自动化生产设备）、先导智能（锂电池、光伏自动化生产设备）、智云股份（汽车、3C、锂电池自动化生产设备）、机器人（机器人与智能制造）、埃斯顿（机器人及伺服系统）、慈星股份（布局智能装备与移动互联网）等。
江苏索普(600746)上周五复牌跌停 短线将遭遇一定抛压
江苏索普(600746)上周五下跌10.05%。公司主营ADC发泡剂系列产品、漂粉精产品及XPE发泡新材料产品的生产和销售，是镇江市第一家主板上市公司，实控人为镇江市国资委。公司控股股东索普集团旗下涵盖制造业、服务业、物流业等发展板块，并拥有煤化工、精细化工、基础化工三条产业链。2018年9月，公司再度筹划收购控股股东旗下醋酸等业务；最新消息，公司重组被否。二级市场上，该股上周五复牌跌停，短线将遭遇一定抛压，建议暂且观望。
中国国旅(601888)2018年三季报点评:费用计提影响Q3业绩增速 内生外延持续可期
事件评论
2018年前三季度，收入和业绩增长主要来自于免税业务的贡献：2018前三季度，受益于日上中国并表时间同比增加3个月（日上中国2017年4月开始并表）、日上上海今年3月份开始并表、以及三亚海棠湾免税店销售额持续增长，公司营业收入保持高速增长。单三季度，公司利润端增速低于营业收入端增速，主要由于受到费用计提等因素的影响。
2018年前三季度，公司综合毛利率为41.38%(+12.97pct)，主要原因是毛利率较高的商品销售业务(免税为主)收入占比提升。期间费用率提升12.92pct，其中销售/管理/财务费用率分别+12.65pct/-0.38pct/+0.65pct。销售费用率提升主要是由于扣点率较高的日上北京和上海等机场免税业务并表所致。其中，单三季度，公司综合毛利率41.64%，同比提升14.95pct，如果假设有税商品、旅游服务及其他业务维持稳健运营，则免税毛利率有望维持与中报持平的水平。
2018年前三季度，公司现金流方面表现良好，(1)销售商品、提供劳务收到的现金达到383.33亿元/+56.75%，和营业收入相匹配，去年同期为244.55亿元/+21.99%；(2)经营活动产生的现金流量净额为340.07亿元/+43.78%。
投资建议及盈利预测：公司作为中国免税行业龙头，受益于海外消费回流政策引导和国家积极推动免税行业整合，内生外延持续可期；叠加牌照和规模优势保驾护航，短中长期看点兼备：短期看离岛免税政策放宽，批发业务整合带来毛利率持续提升，上海、北京、成都等市内店或有突破，以及免税行业整合加速；中长期看国际拓展和规模效应增厚业绩。预计2018-2020年EPS为1.86、2.66、3.63元/股，对应当前股价的PE为31、22、16倍。维持"买入"评级。
风险提示：1.国内市内免税、离岛免税政策放宽不及预期；
2.海外拓展带来的业绩增厚不及预期。
盘后点评:三大股指高开低走 软件、军工股表现活跃
中国证券网讯 周五沪深两市高开后震荡下挫，截至收盘，上证综指报3159.05点，跌0.66%；深证成指报10687.02点，跌0.37%；创业板指报1824.59点，跌0.13%。
盘面上，半导体、计算机软件领涨，阿石创、彩讯股份、信息发展、恒锋信息等多只个股涨停。此外，军工板块也表现活跃，中航飞机、中航电子、 中航机电等涨逾2%。银行、地产等权重板块延续调整走势，成都银行、张家港行跌逾2%。
国泰君安表示，沪指短期受制于20日均线展开震荡，创业板由于之前指标股涨幅较大，短期上涨动力也有所不足。但在市场情绪修复下，指数的反弹并未结束，目前市场机会大于风险。可采取价值、成长均衡配置策略，价值股方面可关注银行、地产，而软件、计算机、电子等新经济相关板块可在回调中逢低布局。
盘后点评:密切关注市场量能变化
【盘面简述】
周二早盘，两市高开低走陷入调整；午后股指止跌回升，创业板领涨。盘面上，食品饮料、航天航空、汽车、医药等涨幅居前；黄金、券商、银行等小幅调整。概念股方面，国产软件、次新股、人脑工程、精准医疗、超级品牌、数字中国、健康中国等涨幅居前。目前大盘区间震荡为主，量能尚不支持突破。可逢低关注新兴产业中的小市值高成长股，尤其是短线超跌的品种。
【消息面】
1、MSCI:234只A股被纳入MSCI指数体系纳入比例为2.5%
美国明晟公司(MSCI)、又称摩根士丹利资本国际公司公布指数评估结果，234只A股被纳入MSCI指数体系。上述MSCI纳入A股的数量超出了中金公司此前预估。中金此前预计，可能约有229只A股被纳入。MSCI称，新纳入的A股将合计在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占1.26%和0.39%的权重。
2、特斯拉落户上海：不是超级工厂是研发公司
记者5月14日查询国家企业信用信息公示系统发现，特斯拉(上海)有限公司已于5月10日正式注册成立，由特斯拉汽车香港有限公司100%持股，注册地址是浦东新区南汇新城镇同汇路168号D203A。不过，记者注意到，工商资料显示，特斯拉(上海)有限公司经营范围不包括整车或者电池制造，而是以技术研发和销售为主。
3、住建部约谈+房贷利率上调楼市 调控“严”字当头
“近日住建部约谈12个城市并再次强调楼市调控目标不变，与此同时房贷利率持续走高，这意味着房地产调控仍是‘严’字当头。”中房数据研究院院长陈晟向记者表示。陈晟认为，从住建部透露出的信号来看，房地产调控力度不放松，对房价上涨过快城市“露头就打”。而房贷利率持续上涨，有利于从市场层面进一步降温。
【巨丰观点】
周二早盘，两市高开低走陷入调整；午后股指止跌回升，创业板领涨。盘面上，食品饮料、航天航空、汽车、医药等涨幅居前；黄金、券商、银行等小幅调整。概念股方面，国产软件、次新股、人脑工程、精准医疗、超级品牌、数字中国、健康中国等涨幅居前。
汽车板块领涨，亚普股份、越博动力、天汽模、保隆科技、文灿股份等涨停，一汽夏利、联明股份、爱科迪、百特利等领涨，广汇汽车、万向钱潮、亚星客车、东风汽车等表现出色。
医药股表现强势：北陆药业、尔康制药、白云山等涨停，安图生物、广誉远、鲁抗医药、我武生物、一品红、同仁堂、康美药业、通化东宝、智飞生物等表现出色。食品饮料走高：湖南盐业、盐津铺子、西王食品涨停，广州酒家、千禾味业、克明面业、恒顺醋业等领涨。
午后，国产软件大幅拉升：泛微网络、辰安科技涨停，石基信息、二三四五等大涨。
巨丰投顾认为近期大盘成交量萎缩明显，是构筑底部的信号。市场量能仍是制约股指上行的主要因素。凌晨MSCI公布234只被纳入的A股名单，特斯拉落户上海，美股连涨8天等利好消息，促使A股高开；食品饮料、医药等防御性板块有所表现，国产软件、次新股等午后推动创业板指数走高收复1850点。市场成交低迷，利好仍不足以改变大盘趋势。操作上在量能释放出来之前，超跌反弹仍是最稳健的策略。
汽车行业月报:车市进入淡季 7月行业销量同比下滑
7月大盘略有上涨,汽车板块表现较弱。乘用车7月销量下滑明显,轿车结束增长态势,SUV降幅扩大,预计随着下半年多款竞争力强的车型陆续上市, SUV有望重回增长轨道。重卡7月销量7.5万辆,销量同比下滑17.2%,但仍处于历史同期较高水平,后续中臵轴轿运车替换、基建加码、国六排放标准各省市陆续实施等众多利好因素将支撑重卡市场回暖,板块盈利情况良好,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。7月新能源汽车销售8.4万辆,同比增长47.7%,增速放缓, A00级车销量同比下滑,A0/A级车型销量增速较高,下半年高续航A0/A级乘用车有望推动新能源汽车销量快速增长,重点推荐宇通客车,建议关注比亚迪与三元电池产业链。7月车市表现较弱,预计主要是由于行业进入淡季,且中美贸易摩擦、经济增长放缓等影响消费者信心。汽车是国民经济的支柱产业,也是社会消费品中占比最大的品类,若经济持续放缓,汽车行业表现不佳,国家或会出台汽车下乡或减税等刺激政策,汽车产业链有望受益。
主要观点:沪指小幅上涨,汽车板块表现分化。7月上证指数收于2,876.40点,上涨1.0%,沪深300上涨0.2%,中信汽车指数下跌2.7%,跑输大盘2.9个百分点,子板块中仅汽车销售及服务板块上涨1.5%,乘用车、商用车和零部件板块分别下跌5.7%、5.3%和1.3%。
行业进入淡季,7月汽车行业销量同比下滑。2018年7月汽车销售188.9万辆,同比下降4.0%,行业进入淡季,乘用车下滑较为明显,商用车增速放缓。7月乘用车销售159.0万辆,同比下降5.3%,1-7月累计同比增长3.4%,其中7月轿车同比小幅下滑1.3%,SUV降幅扩大至8.2%。预计随着下半年一汽大众T-roc、丰田C-HR/奕款等多款竞争力强的车型陆续上市, SUV有望重回增长趋势,但竞争加剧盈利能力将遭到挤压。7月商用车共销售30.0万辆,同比增长3.3%,增速放缓,1-7月同比增长9.7%。7月卡车同比增长4.8%,重卡和中卡降幅较大,轻卡和微卡呈现较高增长。7月重卡销售7.5万辆,同比下降17.2%,销量虽同比下滑,但仍处于历史同期较高水平,维持全年销量超100万辆预测。7月是今年第二次出现销量同比下滑的月份,重卡市场也开始进入淡季。中臵轴轿运车替换将继续刺激半挂牵引车的销量,基建工程回暖后也将增加工程车需求,此外近期工信部出台针对淘汰老旧车辆的政策方针,重点省市陆续提前实行国六排放标准,将加速国三车的淘汰更新,众多利好因素将支撑重卡市场回暖,板块盈利情况良好,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。
新能源汽车增势放缓,高续航车型占比有望提升。7月,新能源汽车产销分别完成9.0万辆和8.4万辆,同比分别增长53.6%和47.7%。1-7月,新能源汽车产销分别完成50.4万辆和49.6万辆,同比分别增长85.0%和97.1%。7月A00车型销量同比下滑,高续航A0/A级乘用车则接力高增长,新能源汽车目录延续性较好,有望推动新能源汽车销量继续快速增长。补贴新政对车型的技术指标要求明显提升,倾向于扶优扶强,客车优秀车型的补贴上限最高可以达到标准车型的1.21倍,降幅较小,市场份额将加速向龙头集中,重点推荐宇通客车,建议关注比亚迪与三元锂电池产业链等。
2018年1-6月汽车行业收入增速放缓,利税总额增速大幅增长。2018年1-6月17家汽车工业重点企业集团营业收入同比增长12.5%,增幅比1-5月降低1.2个百分点,6月汽车销量同比增长4.8%,销量增速放缓使得营业收入增速也有所放缓。2018年1-6月17家汽车工业重点企业集团利税总额同比增长12.3%,增幅比1-5月增长了10.7个百分点,预计主要是由于北京车展后新车陆续上市,折扣有所收窄,同时部分投资收益到账使得6月利税总额回升较快。
风险提示:1)贸易冲突持续升级;2)国家产业政策变化;3)原材料等价格上涨。
重点推荐:整车:乘用车销量增速放缓,企业销量增速持续分化,龙头份额提升,持续推荐上汽集团。重卡淡季销量下滑,但后续中臵轴轿运车替换、基建加码、国六排放实施等有望带来持续更新需求,建议关注潍柴动力、威孚高科、中国重汽。
零部件:零部件盈利与乘用车销量相关性较高,中报部分公司业绩将承压,建议关注业绩增速较快、发展前景较好的结构性投资机会。重点推荐银轮股份、双环传动、拓普集团、中鼎股份、福耀玻璃、华域汽车,建议关注宁波高发、新泉股份。
新能源:新能源汽车销量高速增长,推荐宇通客车,建议关注比亚迪与三元电池产业链。
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