东吴证券,赢时胜(300377)2018年半年报点评:科技助力金融监管 产品和服务持续拓展

    金融机构信息化系统建设投入持续推进和核心拳头产品更新换代，公司业绩继续保持高速增长：随着金融行业营改增持续推进和金融监管政策调整，资管产品开征增值税、流通受限股票估值新规、流动性风险管理新规、资产管理新规等一系列金融新政和金融监管新规有效地促进了金融机构相应的信息化系统建设需求的持续增加；同时，由于核心产品资产管理系统和资产托管系统升级换代加快推动客户产品更替需求，公司上半年收入继续保持高速增长。其中，定制软件开发和销售收入2.09亿元，同比增长79.06%；软件技术服务收入0.72亿元，同比增长22.42%。毛利率方面，定制软件开发和销售达88.76%，同比提升5.23pct，继续保持上升趋势；软件技术服务为60.44%，同比下降13.83%；总体毛利率81.44%，同比基本持平；净利率25.23%，同比下降1.73pct。经营性现金流流入2.04亿，经营性现金流净额-1.33亿，较去年同期略有好转。截止上半年，公司应收账款4.90亿元，较去年同期增长99.32%。
    科技助力金融监管，产品拓展覆盖全资产全业务：随着防控金融风险、服务实体经济、深化金融改革三大任务的推进，金融业进入统一协调监管的新时代，金融监管与科技的结合越来越紧密。同时以微服务、云计算、大数据、人工智能、区块链等应用为主要特征的金融科技发展迅猛，金融行业信息化建设的互联网化、云化、数据化、智能化趋势非常明显。在此背景下，公司坚持产品创新和技术创新的双向并行发展，扎实推进公司产品服务范围的持续纵横延展和新技术的客户应用落地，公司产品服务进一步延伸至场外交易、非标资产、TA 资金清算、资管智能运营、托管智能服务等，广泛应用于金融行业研究、分析、投资、交易、风控、监督、清算、核算估值、绩效评估、存托管、数据整合、客户服务等业务环节，逐步实现“全资产、全业务、全数据、全行业”产品服务目标。
    子公司协同效应明显，独角兽潜质显着：公司旗下控股及参股子公司包括东吴金融科技、东方金信（大数据平台）、链石（区块链）、上海怀若（人工智能）、上海赢量（供应链金融）等。一方面，子公司与母公司现有业务协同性明显，东吴金融科技前端的决策和交易系统，有望和公司后端资管、托管、估值系统打通，基于链石、东方金信、上海怀若等子公司的智能技术，为客户提供一站式的前中后交易支持，协同发展。另一方面，各子公司逐步规模化，独角兽潜质显着。
    盈利预测与投资评级：预计公司2018-2020年净利润分别为2.87、3.85、4.97亿元，对应PE分别为38、29、22倍。公司作为中后台领域的龙头地位已经确立，金融科技版图雏形已现，维持“买入”评级。
    风险提示：资管新规落地缓慢；应收账款增长过快

中证网,华伍股份(300095)控股股东解除质押900万股

　　中证网讯（记者 董添）华伍股份（300095）3月29日午间公告，3月27日收到公司控股股东聂景华的通知，聂景华根据其资金使用安排于3月26日解除了与中信银行股份有限公司南昌分行的900万股股票质押交易。
　　公告显示，本次解除质押的900万股公司股份，占其所持股份比例的12.84%，质押开始日为2017年11月28日，解除质押日期为2019年3月26日。
　　截至本公告日，聂景华直接持有本公司股份6226.75万股，通过江西华伍科技投资有限责任公司间接持有本公司股份780万股，聂景华合计持有股份占公司总股本的18.50%。目前聂景华直接持有及间接持有股份共质押了3392万股公司股票，占公司总股本的8.96%。

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国海证券,海兴电力(603556)低估值的电力装备一带一路引领者

    投资要点：
    过去几年公司利润复合增长20%以上，目前海外基础夯实，海外毛利占比超过60%，有望持续受益于海外智能电网需求高增长
    公司主营电表和智能配用电系统，具有海外市场10多年经验，产品遍及80多个国家和地区。2013-2015年，归母净利润复合增长率达23%，国内收入相对稳定。主要是海外盈利高速增长。分项业务中，2015年，海外表计毛利增速32%，智能用电系统毛利增速70%，海外总体毛利占比达66%，支撑利润增长。
    东南亚、中东及非洲是全球智能电表需求增长最快的海外市场，也是公司主要海外市场。公司具有主要优势：1）目前在巴西、印尼、肯尼亚等主要海外市场布局均衡，可根据市场情况调节销售，抗风险能力强；2）发展中国家大多需要定制化用电系统，公司在此方面具有显着优势；3）本次募投项目包括650万只电表项目，和巴西计量系统项目，将使公司产能扩充至两倍以上。综上，预计公司利润将持续多年稳健增长。
    海外除表计及用电系统外，分布式光伏和微网有望贡献新增量
    公司另一募投项目为分布式光伏设备以及微网项目。海外分布式需求旺盛，预计中东及非洲、东南亚未来每年新增装机分别是500MW和800MW。公司凭多年的海外布局有望迅速获得项目贡献利润，公司预计分布式和微网项目建成后，每年可贡献利润总额3.08亿元。
    核心员工激励上市前已部分落实，上市后资本运作有望加快
    公司第二大股东海聚投资为公司员工持股平台，除大股东持有其50%股权外，其余均为员工持股，公司上市后激励有望加快。
    公司在招股说明书中表示，在电力基础设施领域，将适时收购或参股海外电力资产，而目前公司负债率仅35%，在手现金12亿，上市后资本运作有望加快。
    盈利预测和投资评级：预计公司2016-2018年EPS分别是1.48元，1.73元，2.23元。对应PE分别是27倍，23倍和18倍。公司股价近期受次新股属性影响，下跌较多，目前估值处于较低水平。我们看好公司：1）在海外体系搭建成熟后，受益于海外智能电网需求高速增长，业绩持续多年稳健增长；2）分布式和微网贡献新的业绩增量；3）上市后资本运作有望加快。
    除业绩外，未来可能的重要催化剂：公司作为电力设备出海的成熟企业，有望受益于一带一路政策和事件的催化。首次覆盖，给予公司“买入”评级。
    风险提示：
    1）大盘系统性风险；
    2）海外需求增速不及预期，海外政治风险，海外竞争过大；
    3）公司资本运作不及预期；
    4）募投项目建设不及预期的风险

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平安证券,计算机行业周报:八成上市公司发布三季报业绩预告 业绩分化较为明显

    计算机行业表现回顾:上周,A股多数行业下跌,仅3个行业上涨。其中,非银金融、银行涨幅居前,均超过1%,休闲服务、采掘、有色金属等跌幅最大。在28个申万一级行业中,计算机板块表现较好,以0.53%的周涨幅排名第3位,跑赢沪深300指数1.66个百分点。
    融资融券及限售股解禁:截止上周倒数第二个交易日,申万计算机行业成分股中共有45只融资融券标的。板块两融余额为385.66亿元,相比此前一周减少17.39亿元,板块两融余额流通市值比为3.90%,与此前一周相比下降0.02%。上周,北信源、赢时胜等6家公司有限售股上市流通;本周,万集科技等5家公司或有限售股解禁。
    行业八成上市公司发布了三季报业绩预告,业绩分化较为明显:截止上周末,申万计算机行业202只成份股中,有160家公司发布了三季报业绩预告(其中有12家公司已发布了三季报),另有4家公司已直接发布了三季报,即合计共有164家公司发布了三季报业绩预告(包括已直接发布三季报的公司),占比81%。在这164家公司中,今年三季度归母净利润同比预增的公司共有107家,占比65%;预减的公司共有57家,占比35%。
    在预增的107家公司中,同比增速超过30%的公司有64家,占比60%;同比增速在0到30%的公司有43家,占比40%。在预减的57家公司中,同比增速在-30%到0的公司有22家,占比39%;同比增速小于-30%的公司有35家,占比61%。从同比增速的分析结果来看,今年三季度行业上市公司业绩大多实现了同比增长,同时业绩分化较为明显。
    分主题看,以用友网络为代表的云计算公司业绩表现良好,用友网络今年前三季度预计盈利1.4亿元到1.55亿元,同比扭亏为盈;以卫宁健康、万达信息、创业软件为代表的医疗信息化公司业绩同样表现不俗,今年前三季度归母净利润同比增速区间分别为40%到55%、35%到40%、48.39%到70.65%。
    世界智能网联汽车大会在北京召开,我国智能网联汽车发展环境日益完善:10月18日,由北京市人民政府、工信部主办,工信部装备工业发展中心、北京市经信委等机构共同承办的“世界智能网联汽车大会”在北京召开。本次大会以“开启汽车新时代”为主题,是全球规模最大、全国首个国家级智能网联汽车专业会议。会议内容体现出“六个新”:推动智能时代交通“新治理”、打造智能网联汽车“新生态”、发布国内外领先“新产品”、提出智能网联“新标准”、研讨支持汽车产业融合发展“新技术”、探索未来出行“新模式”。
    北京市市长陈吉宁在大会上表示,北京市智能网联汽车创新行动方案将正式发布。同时,北京作为开放创新的国际化大都市,将为智能网联汽车发展提供开放式支持。工信部部长苗圩表示,工信部加强顶层设计、坚持创
    新驱动、完善标准规范、推动测试应用,出台了一系列指导性文件,搭建了跨领域的产学研用协同创新平台,加快了国家标准体系建设,建设了上海、重庆、北京等地的测试示范区,推动智能网联汽车的发展环境日趋完善,有效地激发了企业动力、市场活力。根据中国汽车工业协会数据,2017年,我国汽车销量为2887.89万辆。面向我国汽车行业万亿量级的市场规模,我国智能网联汽车未来发展前景广阔。
    投资建议:上周,计算机行业指数表现较好,以0.53%的周涨幅排名第3位,跑赢沪深300指数1.66个百分点。根据中国政府网新闻,10月20日,国务院金融稳定发展委员会召开防范化解金融风险第十次专题会议,重点分析三季度经济金融形势,研究做好进一步改善企业金融环境和防范化解金融风险有关工作。我们认为,本次会议的召开将有效提振市场信心,提升市场风险偏好,对计算机行业的未来行情产生非常积极的影响。当前,行业上市公司的三季报正陆续发布,建议关注估值合理、业绩表现好的优质上市公司的投资机会。在主题投资方面,我们建议关注云计算、医疗信息化、工业互联网、自主可控主题。在投资标的方面,我们重点推荐广联达、东方国信、浪潮信息、深信服、卫宁健康,建议关注用友网络。
    风险提示:
    1)工业互联网推广进度不及预期。工业互联网仍处于发展初期,技术尚未成熟,大规模应用仍需时日,推广难度可能显著超出预期,这将延缓相关上市公司业绩释放。
    2)财政IT支出力度不及预期。相当一部分计算机行业上市公司的业务需求来自政府支出或与其紧密相关,如政府财政收入紧张导致其IT支出下滑,将拖累相关公司的业绩。
    3)板块估值水平下跌。计算机板块估值高于绝大多数行业,如市场环境整体不佳,流动性紧张或风险偏好低迷,或市场风格对板块不利,相应估值可能大幅波动。

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证券时报网,圣龙股份(603178):轮毂电机和混动变速箱处研发验证阶段

    圣龙股份(603178)8月21日在互动平台回复投资者提问时称，公司新能源项目--轮毂电机和混动变速箱目前处于研发验证阶段，尚未能与特斯拉合作。

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