申万宏源,交通运输行业一周天地汇:再次强调油运已进入左侧布局区域 大秦7月运量增长6.9%

    航运:本周中外运航运、美股星散业绩均超预期,但股价反应平淡,市场对明年需求的担忧的影响要高于当期业绩。推荐贸易战升级影响较小,贸易战降级收益最大的油轮板块,提示中远海能、招商轮船左侧布局机会,伊朗制裁、美国石油出口增加带来的运距上行有望加速油轮周期反弹。中远海能当前PB0.6倍,未来将经历PB修复、PE修复的双重过程,运价上行带动的市场预期扭转时间点仍有待观察,建议左侧布局。
    快递:农产品快递开始贡献行业增长的新动力。根据《2018年7月中国快递发展指数报告》,7月全国快递服务企业预计完成业务量40.7亿件,同比增长27%。增速环比上一个月有所回升的重要原因之一是大量应季农产品上市,农村快递业务增速超过行业整体增速10个百分点以上。此外,新兴电商的蓬勃发展,持续助推快递业务量高增长。标的方面,重点推荐短期业绩高增长动力、长期有望继续领先优势的德邦股份,业务量增速与成本端改善正在持续得到验证的圆通速递,成本管控优异、业务量高增速的韵达股份,直营优势明显的顺丰控股,建议关注超跌后存在绝对收益机会的申通快递。
    航空:本周人民币汇率逐渐企稳,贬值趋势缓解,航空成本端压力逐步减弱。8月高频数据显示航空需求仍然维持7月中下旬的高增速,再次验证上旬世界杯和暑假较晚等因素仅是短期扰动,不影响旺季整体需求增速。但是暑运整体加班包机要求更为严格,目前从吉祥航空公布的数据来看7月整体供给增速迅速回落,供小于求大逻辑不变,预计座公里收入增速维持高位。巨额汇兑损失更凸显出座公里收入增长价值,目前东航座公里收入增速持续领先,1至7月增速均在5%以上,按照悲观汇率预期7计算也已完全覆盖成本压力,预计旺季座收增速仍会领涨三大航,整体业绩压力最小。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空,建议关注中国国航。
    铁路:大秦线7月运量同比增长6.91%,不改业绩高位稳健大逻辑。大秦线7月日均发运量125.32万吨,较去年同期提升8.32万吨,但较5、6月日均130万吨左右有所下降,环比下滑主要受天气影响,一方面7月份受台风等影响,渤海湾港口多次封航,港口煤炭库存大幅上升,其中秦皇岛港库存一度上升至718万吨,曹妃甸港也是上升至533万吨的高位,影响铁路调入;另一方面7月底至8月上旬,大秦线下庄至茶坞间摩天岭隧道受水害影响,部分路段限速,影响每日运量10-20万吨。整体来看,大秦线运量仍在相对高位,7、8月份单日发运量环比减少受外部环境因素影响,整体需求受煤炭供给侧改革及公转铁影响依旧旺盛,全年看运量有望高达4.5-4.6万吨铁路板块。公转铁政策持续推进,仍然利好铁路货运及铁路集疏港港口,建议低位布局业务稳健低估值高股息的西煤东运专线大秦铁路,另外建议关注主营业务铁路特种箱发运量及沙鲅铁路运量高速增长的铁龙物流。港口板块,建议关注拥有两条千公里集疏运铁路,受益瓦日线上量及钢铁基地投产的日照港。

证券时报,涨价潮此起彼伏 概念股纷纷异动

    踏入5月，A股市场又出现一波行业涨价接力赛：化工、造纸、水泥、啤酒在内的多个行业掀起了此起彼伏的涨价潮。有机构分析，在上游传导、供给收缩、需求推动等因素影响下，加入涨价潮的行业名单正越拉越长。受此影响，近期一些相关概念股纷纷异动，例如昨日化工板块就有横河模具、兴业股份、洪汇新材涨停，而今年第一牛股建新股份股价继续创出历史新高；造纸行业在5月7日集体爆发，宜宾纸业强势涨停，太阳纸业、博汇纸业也大涨超5%。可见，目前以业绩为导向的A股市场上，涨价概念或多或少对股价有一定程度的推动作用。
    化工行业成牛股集中营
    从去年以来，化工行业的涨价潮可谓轰轰烈烈，受益于供给端收缩原材料价格上涨，今年化工产品涨价的势头仍在延续。数据显示，4月份以来，包括聚合MDI、煤焦油、甲苯、异丙醇等化工品种，再度出现上行趋势，其中国内轻质纯碱的报价过去一个月的涨幅高达17.9%。
    在特朗普宣布撤出伊核协议后，5月9日美国原油6月合约价格升至70.60美元/桶，受近期原油价格攀升影响，业界预计化工品价格仍将上行。昨日化工板块表现抢眼，横河模具、兴业股份、洪汇新材、青松股份等6只个股涨停，阳谷华泰、龙星化工、乐凯新材等涨幅超过5%。
    毫无疑问，受益于行业产品涨价的上市公司业绩也会有所表现。根据东北证券的数据，由于化工产品涨价明显，17个子行业今年收入全部实现增长，其中，纯碱，氮肥、炭黑、聚氨酯等子行业净利润同比增长靠前。其表示，随着供给侧改革的深化，部分子行业的供需格局实质性好转，如涤纶、聚氨酯、氯碱行业，2018年景气度有望得到延续。
    受此影响，无论今年涨幅还是5月涨幅，化工板块都是牛股集中营。同花顺统计显示，5月涨幅超过20%的33只个股中，化工股就占了9只，建新股份、兴业股份、世名科技5月涨幅均超过30%；从年度涨幅来看，今年以来涨幅超过50%的化工股有6只，包括建新股份、蓝晓科技、新安股份、宏大爆破等。如果不计2017年以来上市的次新股，建新股份以161.98%涨幅成为今年A股市场第一大牛股，该股昨日盘中股价创出14.75元的历史新高。由于主要产品ODB2、间氨基苯酚量价齐升，建新股份一季度收入和盈利大幅增长，尤其是净利暴增22倍。
    多个行业接力涨价
    除化工行业外，包括造纸、水泥等在内的多个行业也掀起涨价潮。
    进入5月份，废纸和原纸价格提前开启涨价潮。包括玖龙、理文、联盛等龙头纸企在内的多数原纸厂，纷纷上调了废纸收购价格50-150元/吨，同时有20家纸厂、25家纸板厂上调了原纸、纸板、纸箱的价格。中银国际表示，虽然仍处于包装用纸需求淡季，但是对于旺季涨价和原材料短缺的预期导致提前囤货行为，涨价提前开启。5月7日，造纸板块成为领涨A股的行业板块，宜宾纸业涨停，太阳纸业、博汇纸业、晨鸣纸业、岳阳林纸等涨逾4%。
    水泥方面，继华东、西南地区掀起涨价高潮之后，日前广东水泥涨价且限量供应，据悉有广东地区多家水泥企业集体通知下游客户上调水泥出厂价格，调价通知称，根据当前的市场行情和公司产销形势，因当前库存偏低，故决定上调水泥价格。今年以来，万年青、四川双马和海螺水泥涨幅均超过20%，5月以来则是福建水泥、万年青、华新水泥等涨幅居板块前列。

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中航证券,中南传媒(601098)2018年半年报点评:教辅政策影响逐步消化 新业态多点开花

    2018半年度报告：
    2018年上半年，公司营业收入41.61亿元，同比下降15.7%；归母净利6.36亿元，同比下降28%；扣非后归母净利5.99亿元，同比下降31.63%；每股收益0.35元。
    教辅教材整治影响业绩，一般图书表现亮眼。报告期内，公司受湖南省规范市场类教辅政策影响，整体业绩同比下降，符合我们之前的预期。发行业务：由于公司的发行业务主要通过公司旗下的湖南省新华书店，受教辅教材政策的影响，湖南省新华书店营收和净利同比下降较大。出版业务：上半年出版板块的一般图书表现亮眼。实现销售码洋4.28亿元（+22.63%），营业收入1.92亿元（+20.22%），毛利率42.22%（+6.44pct）。根据开卷数据显示，公司在全国图书零售市场码洋占有率为3.15%，位列全国第一方阵。出版的多本图书多次登上畅销榜，表明公司作为龙头企业，出版实力强劲。印刷业务：天闻印务坚持以盈利为中心开拓市场，报告期内新增多家长线客户，增厚业绩可期。物资公司通过优化集中采购，扩大销售业务，有效缓解纸价上涨带来的压力。
    新媒体业态稳定推进，内容布局多点开花。数字教育：一方面，天闻数媒加大研发和推广力度，其教育多种产品覆盖广泛，核心互动教学产品AiClass云课堂总数突破3700所；另一方面，贝壳网内容资源丰富，注册用户数突破170万。影视：博集影业《金牌投资人》、《法医秦明2》上线后收视口碑较好。有声阅读：岳麓书社持续推进?名家讲名着?系列等有声阅读产品的出版；湖南电子社《蓝玫6A家教课》等多款有声节目上线；与汪涵团队共同投资设立湖南澡雪新媒科技有限公司，布局优质资源数字化运营。金融投资：2018H1财务公司实现营收1.98亿元（+16.81%），净利润1.35亿元（+48.63%），受益于拓宽资金运营通道，业绩再创新高。
    盈利预测与投资评级：湖南专项整治时间持续到2018年12月，虽然还存在下降风险，但考虑到公司方面对此积极应对的同时，还能稳定发展传统图书出版业务和新媒体业态，我们看好公司发展的可持续发展能力。小幅下调公司估值，预计公司2018-2020年的EPS为分别为0.78元、0.81元、0.84元，对应的PE为15.9倍、15.3倍、14.7倍，维持买入评级。
    风险提示：纸价上涨，政策持续影响，新业态发展不及预期等。

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光大证券,教育行业跨市场周报(第15期):中教控股纳入恒生综指 新高教和睿见教育纳入港股通指数

    中教控股纳入恒生综合指数,新高教集团和睿见教育纳入恒生港股通指数。2018年2月6日,恒生指数有限公司对恒生指数系列进行调整更新,公布了自3月5日起生效的调整名单,新高教集团和睿见教育被纳入“恒生港股通指数”,中教控股被纳入“恒生综合指数”及“恒生消费品制造及服务业指数”。目前港股共有7家教育重点公司,均为学历教育板块,截止2018年2月9日,7家公司对应18年估值平均水平为22x。港股教育标的估值较低,未来纳入港股通有望带动公司估值进一步提升。
    新三板教育行业挂牌、定增和交易回顾。(1)概览:目前新三板教育板块共有233家公司,创新层和基础层各有29家和202家,做市转让板块和竞价转让板块各有31家和200家,待挂牌11家。(2)挂牌:上周(2018年2月5日-2018年2月9日)新增3家挂牌教育公司:云康智能、旭德教育、乐源股份。(3)交易:做市板块有3只股票上涨,涨幅最高为华博教育(+13%),成交额最高为世纪明德(94万元)。竞价转让板块有1家公司上涨,为蔚蓝航空(+7%),成交额最高为分豆教育(10万元)。创新层板有1只股票上涨,基础层板块有3只股票上涨。(4)定增:1家公司发布定增预案。
    A股、美股和港股教育公司交易回顾。(1)A股:18家重点公司中3家公司上涨,为汇冠股份、世纪鼎利、东方时尚,涨幅为+2%、+1%、+1%。跌幅前三名为秀强股份、全通教育、科斯伍德,跌幅分别为-15%、-11%、-10%。(2)美股:美股中概股教育行业10家公司中有2家公司股价上涨,ATA公司(+26%)、海亮教育(+10%)。(3)港股:港股中概股教育行业10家公司中有2家公司股价上涨,为大地教育(+5%)、成实外教育(+1%)。(4)一级市场:上周(2018年2月5日-2018年2月9日),13家一级市场教育公司获得融资。
    估值分析:A股和三板部分企业估值已经接近底部。截至2018年2月9日,A股重点公司2017/2018年PE为34X/25X、新三板重点公司2017/2018年PE为26X/20X、美股重点公司FY2017/FY2018年PE为59X/41X。我们认为A股和新三板部分教育公司的估值已经触底,具备较高的安全边际。
    投资建议。我们建议关注细分产业链的优质上市/挂牌公司(1)A股教育:龙头主线建议关注视源股份;超跌主线建议关注文化长城、开元股份、百洋股份、科斯伍德、汇冠股份、盛通股份;(2)三板教育:朗朗教育、新东方网、世纪明德、华腾教育、星立方、新道科技、华发教育、培诺教育;(3)美股:好未来、新东方、博实乐、海亮教育、瑞思学科英语、达内科技;(4)港股:中教控股、枫叶教育、民生教育、宇华教育、新高教集团。
    风险因素。政策风险、市场竞争加剧。

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申万宏源集团股份有限公司,机械设备行业高频数据周报:8月挖机数据基本符合预期 重点关注错杀优质标的

    本周核心组合:杰克股份、艾迪精密、弘亚数控、浙江鼎力、三一重工。
    重点推荐股票池:杰克股份、弘亚数控,天地科技、浙江鼎力、鸣志电器、美亚光电、安徽合力、鼎汉技术、大族激光、劲胜智能、三一重工、徐工机械、恒立液压、郑煤机、先导智能、永贵电器、长川科技、至纯科技、拓斯达。
    上周市场表现:上周沪深300指数收报3277.64点,下跌1.71%。机械设备指数收报1027.65点,下跌0.41%,表现略强于大盘。在申万宏源机械设备指数三级子行业中,冶金采矿化工设备涨幅最大,上涨2.19%,工程机械跌幅最大,下跌3.58%。
    本周投资策略:8月挖机数据基本符合预期,重点关注错杀优质标的。持续推荐“三新”策略,继续推荐杰克股份、艾迪精密、弘亚数控、拓斯达、三一重工等为代表的冠军优质标的。重点推荐高成长预期的半导体设备、面板行业,以及各细分领域龙头;重点关注利润有望超预期释放的工程机械、轨交板块;关注即将进入高油价传导受益周期的油服板块。
    高频数据追踪:
    【工程机械】挖掘机销量增速上涨,装载机销量同比增速回升。2018年7月,挖掘机销量为11123台,同比增长45.28%;装载机销量7998台,同比增长15.91%;平地机销量324台,同比增长6.23%;压路机销量1383台,同比下降2.47%;推土机销量479台,同比上涨38.84%;汽车起重机销量2916台,同比增长60.57%。
    【3C 自动化】全球智能手机出货量增速承压。2018年第二季度,苹果手机出货量同比上升0.7%;三星手机出货量同比下降7.1%;华为手机出货量同比上涨40.8%;OPPO 手机出货量同比上涨5.8%;2018年一季度,全球智能手机出货量同比增长1.3%。
    【锂电设备】新能源汽车销量高速增长。2018年7月份,新能源汽车销量达8.4万辆,同比增长50%,环比不变;2018年7月,新能源汽车累计销量达49.6万辆,同比增长97.6%。
    【高端制造】制造业复苏符合预期,金属切割机床产量持续下降。2018年1-7月,工业机器人产量同比增加22.4%;金属切削机床产量同比下降29.2%;叉车销量35.77万台,同比增长27.3%;工业缝纫机累计出口238万台,同比增长9.2%。
    【煤炭机械】煤机装备产值稳定增长,建议关注煤炭后周期龙头。2018年7月,中煤能源煤矿装备产值累计同比增速达34.3%,连续18个月维持30%以上同比增速。2018年1-7月,煤炭开采和洗选业固定资产投资累计同比减少0.7%。
    【轨道交通】铁路机车产量增速减缓,2017固投完成额略低于预期。2018年1-7月,铁路机车产量583辆,同比下降6.0%;2017年1-12月,铁路运输业固定资产投资完成额累计同比上涨3.3%。
    【油气设备】原油期货价格回升,全球钻机数量同比增速探底回升。上周,布伦特原油期货价格收报77.77美元,较之前一周上涨3.04美元/桶。7月份全球钻机数量同比增长6.7%,环比上升4.6%;进口天然气415万吨,同比增长33.7%,环比增长4.5%。
    【交运板块】国际市场运价下跌。上周,BCI 指数下跌500点;BDI 指数下跌130点;CCFI上涨7.75点;SCFI 上涨37.82点。

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